Moody’s rebaja calificación de Ecopetrol y alerta sobre riesgos financieros en Colombia

La degradación responde a un “mayor riesgo de interferencia gubernamental”.

Moody’s rebaja calificación de Ecopetrol y alerta sobre riesgos financieros en Colombia / Foto: Ecopetrol

Bogotá - La agencia Moody’s Ratings anunció la rebaja de la calificación crediticia de Ecopetrol de Ba1 a Ba2, una decisión que enciende alertas sobre la estabilidad financiera de la principal petrolera de Colombia y su relación con el Estado. Aunque la perspectiva pasó de negativa a estable, el ajuste refleja preocupaciones estructurales en torno al manejo fiscal y la intervención gubernamental.

Según Moody’s, la degradación responde a un “mayor riesgo de interferencia gubernamental” y a la menor previsibilidad en los pagos del Fondo de Estabilización de Precios de los Combustibles (Fepc), un mecanismo clave para compensar a la empresa por la diferencia entre los precios internacionales del crudo y los precios internos de los combustibles.

Uno de los puntos críticos es la forma en que el Gobierno colombiano ha venido cubriendo la deuda acumulada con Ecopetrol. En lugar de pagos directos en efectivo, gran parte de las obligaciones, cerca de $1,56 billones correspondientes al primer trimestre de 2025, se han estructurado mediante Títulos de Tesorería (TES), lo que reduce la visibilidad de flujo de caja en el corto plazo y aumenta el riesgo de liquidez.

Analistas han señalado que esta estrategia podría aliviar presiones fiscales inmediatas, pero traslada incertidumbre al balance de la petrolera. Además, en un contexto de precios internacionales del petróleo elevados, el déficit del Fepc podría seguir creciendo si los ajustes en los precios de los combustibles no se alinean con la paridad global.

De hecho, estimaciones del sector advierten que el déficit acumulado del fondo podría alcanzar cifras cercanas a $135,9 billones hacia finales de 2026, lo que incrementaría las necesidades de financiamiento del Estado y su dependencia de Ecopetrol.

Riesgos en el gobierno corporativo

A lo anterior se suman preocupaciones sobre el gobierno corporativo. Moody’s también consideró como un factor de riesgo la percepción de influencia política en decisiones clave de la compañía, incluyendo la gestión reciente en la presidencia de la empresa y cambios en su dirección.

Pese al ajuste, la calificadora mantiene una perspectiva estable, lo que sugiere que no se esperan nuevas rebajas en el corto plazo. Sin embargo, advierte que cualquier deterioro adicional en la calidad del apoyo estatal, en la liquidez de la empresa o en su desempeño operativo podría generar nuevas presiones a la baja.

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