miércoles, 22 de julio de 2026
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Ecopetrol, Pemex y Petroperú enfrentan mayor presión por la intervención estatal, según Moody's

La calificadora advirtió que las petroleras estatales de Colombia, México y Perú son las más expuestas a decisiones gubernamentales que afectan su flujo de caja, liquidez y calidad crediticia.

La calificadora advirtió que las petroleras estatales de Colombia, México y Perú son las más expuestas a decisiones gubernamentales que afectan su flujo de caja, liquidez y calidad crediticia. / Foto: Archivo

Bogotá – Las empresas petroleras estatales de América Latina enfrentan crecientes desafíos financieros debido a la intervención de los gobiernos en la política de precios de los combustibles. Así lo señaló un reciente informe de Moody's, que identifica a Ecopetrol (Colombia), Pemex (México) y Petroperú (Perú) como las compañías con mayor exposición a este tipo de medidas en la región.

Según la calificadora, el control estatal sobre los precios de los combustibles, implementado para reducir el impacto de las alzas internacionales en los consumidores, limita la capacidad de estas empresas para trasladar los mayores costos al mercado. Como consecuencia, se deterioran indicadores clave como la generación de caja, la liquidez y la flexibilidad financiera.

Ecopetrol enfrenta el impacto del FEPC

En el caso colombiano, Moody's destacó el efecto del Fondo de Estabilización de Precios de los Combustibles (FEPC), mecanismo mediante el cual el Gobierno subsidia parcialmente el precio interno de combustibles como el diésel.

La firma explicó que esta política reduce la capacidad de Ecopetrol para capturar plenamente los beneficios derivados de los altos precios internacionales del petróleo, especialmente en su negocio de refinación y comercialización (downstream).

De acuerdo con las proyecciones citadas por Moody's, mientras el precio del crudo Brent se mantenga elevado, el déficit del FEPC podría oscilar entre $10 billones y $24 billones anuales, dependiendo del ritmo con que se ajusten los precios internos de los combustibles.

Riesgos para las petroleras estatales

El informe señala que la interferencia gubernamental puede trasladar la volatilidad de los precios internacionales a los balances financieros de las compañías estatales, incrementando sus necesidades de capital de trabajo y reduciendo la previsibilidad sobre el respaldo fiscal.

No obstante, Moody's indicó que las empresas con balances más sólidos, fuentes de ingresos diversificadas y políticas financieras consistentes tienen una mayor capacidad para absorber estos impactos.

Por el contrario, las petroleras con menor liquidez, mayores retrasos en los pagos por parte del Estado o una elevada dependencia de decisiones políticas presentan un mayor riesgo crediticio, incluso en escenarios de precios favorables para el petróleo.

Restricciones de liquidez en Petroperú

En el caso de la petrolera estatal peruana, Petroperú, l liquidez, los altos niveles de deuda y la continuidad operativa, más que los controles de precios de los combustibles siguen siendo los principales riesgos crediticios para la empresa.

A pesar de la mejora en su desempeño operativo, la calidad crediticia de Petroperú sigue reflejando un estrés agudo de liquidez, elevadas necesidades de capital circulante y dependencia de una intervención oportuna del Gobierno peruano.

Energía y estabilidad financiera

La calificadora concluyó que la relación entre la política energética de los gobiernos y la situación financiera de las empresas seguirá siendo uno de los principales factores que determinarán la fortaleza crediticia de las petroleras estatales en América Latina.

En un contexto de alta volatilidad del mercado energético, Moody's considera que mantener un equilibrio entre la protección a los consumidores y la sostenibilidad financiera de compañías como Ecopetrol, Pemex y Petroperú será determinante para preservar su capacidad de inversión y garantizar el abastecimiento energético de la región.